：少，1月底及2月初美线欧线运价继续下降，欧、美线$/FEU的报价。油运商场心情提高，受美国新一轮制裁影响，现在全商场货盘显着增多，干流船只财物稀缺性提高，VLCC（CT2）运价提高6.2万美金，中小油轮运价也随后上涨。主张重视特朗普上台后的方针倾向，如收紧制裁，油轮行。”

  1.本周重视：基础设施方面，债券收益率快速下行，重视盈余装备价值；航空方面，重视25-26年职业基本面上行趋势及市值弹性；航运方面，要点引荐油轮板块；快递方面，重视25年职业需求量开端上涨及价格竞赛。

  2.基础设施：债券收益率快速下行，截止周五收盘，10Y国债、30Y国债到期收益率分别为1.66%/1.88%，月环比分别下降7/8bp，长时间看盈余财物仍然有估值提高空间。

  3.肯定收益仍然具有装备时机，一方面2025年确定为降息周期，另一方面相对收益受商场风格影响，估值上行的相对起伏存在不确定性，因而主张肯定收益加强装备。

  4.基本面方面，估计25年随同内需企稳修正，公路成绩具有改进空间；港口集装箱吞吐有望保持增加，但仍需重视海外交易方针，散杂货吞吐有改进空间；铁路客运量25年仍有望保持个位数增加，公转铁方针有望提高长时间铁路货运需求。

  5.引荐标的：粤高速、招商公路、宁沪高速、皖通高速、青岛港、招商港口；主张重视：山东高速、唐山港。

  6.航空：职业处在疫情后修正阶段，需求端整体顺周期，经济和消费影响方针利好国内出行需求量开端上涨、世界出行需求有望继续向正常化康复；供应端，受全球供应链不畅及飞机利用率现已大幅康复影响供应开释偏紧；一起燃油本钱同比有望减轻，展望25-26年职业供需再平衡、盈余上升的趋势清晰。

  7.短期来看，24年四季度裸票价跌幅收窄，运营赢利有望同比减亏，后续跟着供需联络的逐渐改进，盈余才能有望逐季康复。

  8.引荐标的：我国国航、南边航空、吉利航空、春秋航空；主张重视：华夏航空、东方航空。

  9.航运：受停火协议一阶段达到影响，集运商场心情降温；接近新年货盘削减，1月底及2月初美线欧线运价继续下降，欧、美线$/FEU的报价。

  10.油运商场心情提高，受美国新一轮制裁影响，现在全商场货盘显着增多，干流船只财物稀缺性提高，VLCC（CT2）运价提高6.2万美金，中小油轮运价也随后上涨。

  11.主张重视特朗普上台后的方针倾向，如收紧制裁，油轮职业供需将有显着改进，中期景气量有望提高。

  13.中长时间要点引荐中远海特（我国汽车出口量价齐升逻辑实现，中长时间成长性较好）；侧重重视中远海控（中长时间估值有支撑，重视渐进式关税带来的抢运需求）。

  15.估计2024年职业件量增速在20%左右；中长时间来看，下沉商场人均网购频次仍有较大提高空间，直播电商等渠道鼓起下消费习气改变，小件化趋势逐渐加强，将推动快递职业需求继续较快增加。

  16.一起头部快递公司在网络运营、本钱管控及盈余才能方面确实定性更强，在未来商场之间的竞赛中有望强者恒强。

  17.主张重视25年价格竞赛落地状况，引荐标的：中通快递-W、圆通速递。

  20.危险提示：人民币大幅价值降低、油价大面积上涨、快递价格战恶化、严重海上安全事故、严重自然灾害等。

  国泰君安-保险职业上市险企2024年年报成绩前瞻：估计NBV景气，出资驱动盈余超预期

  长江证券-软件与服务职业：Neuralink完结第三例人体手术，脑机接口商业化稳步推动

  湘财证券-石油石化职业动态剖析：美国对俄罗斯动力进行新一轮制裁，原油价格上涨

  QYResearch-石业全球商场研讨陈述：加工油，全球前10强生产商排名及商场份额

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